高盛发表研报指,若将香港银行股以P/PPOP(市值/拨备前经营溢利)估值与过去五年中位数比较,则港银现价水平反映美联储今明两年或减息共400基点;即在熊市情况下如果美联储降息幅度较高盛预测的多100个基点,则港银的股价较现时有平均约30%的下跌空间。
该行指,虽然市场普遍预期在减息周期里,银行的盈利及股价都会受到影响,但高盛认为减息但同时不出现经济衰退的情况下,港银的股价及估值会持续受到支持。另外今轮加息周期中,港银股价及市盈率不升反降,该行认为反映出其目前估值处于历史低位,净息差下降导致股价及估值下跌的空间有限。
高盛维持对渣打、中银香港及汇控的“买入”评级,并维持恒生的相对“沽售”评级不变。因应拨备潜在下降,高盛将港银2023至2026财年每股盈测平均下调1%、5%、10%及3%,目标价平均下调4%。
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